高派現與高送轉 誰更有吸引力

目前股市已進入2010年年報披露階段，麵對上市公司一年一度的利潤分配，高派現與高送轉誰個更有吸引力，也成了一個令市場糾結的問題。

其實，對於投機盛行的A股市場來說，高送轉公司更有吸引力，這一點其實是很明確的。不過，由於率先披露高送轉方案的徐工、吉峰農機、碧水源、合康變頻等公 司股價的見光死，以至有市場人士認為今年的「高送轉現象」降溫了，認為這種現象的出現是市場回歸理性的表現。加上推出10股派2.39元方案的湖北能源在 1月18日大漲8.24%，以至於有業內人士認為高送轉不再逗人愛，高派現更受人追捧。

如果說中國股市真的從此不愛高送轉而更愛高派現的話，那麼筆者真的該恭喜中國股市從此走向成熟了。但遺憾的是，中國股市本來就很不成熟，在這樣一個很不成熟的市場裏，在這樣一個熱衷於投機炒作的市場裏，要說高送轉不受歡迎而高派現更受人追捧，這恐怕是自欺欺人了。

目前A股市場上的公司總體是缺少投資價值的，要想從上市公司的派現中獲得回報這是很困難的事情。從這一點來看，投資者買上市公司股票，甚至還不如把錢存到 銀行裏，絕大多數公司給予投資者的回報甚至還比不上銀行存款利率高。尤其是近兩年上市的新公司，發行市盈率少則40倍、50倍，多則上百倍，這些公司根本 就沒有投資價值可言。因此，麵對這樣的公司、這樣的股市，投資者除了進行投機炒作之外，不可能有更好的選擇。

也正是基於中國股市的投機市特征，高送轉無疑更受歡迎。畢竟高送轉賦予了股票以更高的炒作空間，而且股票除權後還可以進行填權炒作。特別是對於一些中小盤 公司來說，通過每年的高送轉炒作，股票創新高、除權、填權、又再創新高，一些股票帶給投資者的投機炒作收益可以說是幾倍甚至幾十倍的增加。這樣的魅力是高 派現所不可比擬的。

而就高派現來說，最主要的功能是給市場補血。從投機炒作的角度來看，高派現很難有多少炒作空間。而且，股票除息之後，上市公司給予投資者的紅利實際上都 「除掉」了，加上還要扣紅利稅的原因，高派現對於投資者來說實際上是虧損的。投資者與其參與分紅，還不如在分紅後買進除息後的股票。這樣的高派現又能有多 大的吸引力呢？湖北能源高派現之所以在18日受到追捧，實際上也隻是一種投機炒作而已。因為此前該公司股價下跌了35.75%，反彈一下也算正常，更何 況，該股的反彈也僅僅隻是「一日情」而已。因此認為高派現更受追捧，無疑是對投資者的誤導。

實際上，對於當前的股市來說，年報期間最有魅力的題材還是高送轉。象吉峰農機、合康變頻、華茂股份、富春環保這些推出高送轉預案的公司，它們的走勢仍然遠 遠強於大盤。當然，由於目前大盤積弱已久，加上以創業板、中小板為代表的一些中小盤股估值明顯偏高的原因，今年高送轉題材的炒作不如往年，這倒是很可能 的。這就提醒投資者對於這類個股的炒作不要盲目追高，而且需要做到見好就收。