恒指6月大跌5.43% 市盈率低於10倍現入市良機

由於7月1日為香港公眾假期，因此周四(6月30日)為本周港股最後一個交易日。全周恒指共上升226點，升幅為1.02%。反映中資企業表現的H股指數也出現反彈態勢，周四收報12576點，全周漲139點，升幅為1.13%。

本月港股頗為不平凡。恒指經曆了6月份首三周的急速下跌之後，終於在最後兩周回穩，但由於市場氣氛依舊謹慎，最後兩周的升幅無法彌補全月的損失。港股大市6月份累計下跌1286點，跌幅為5.43%；H股指數則下挫691點，下跌幅度為5.21%。

當月市場上發生的重大事件無疑是海外投資者拋售中國概念股。其中最引人關注的，莫過於被海外對沖基金披露有造假嫌疑的綠森集團及雨潤食品，兩股均經曆了基金斬倉或大肆拋空的重大挫折。特別是綠森，其母公司嘉漢林業(一只在加拿大上市的公司)遭渾水公司(Muddy Waters)的連續利空報告攻擊之後，綠森慘遭比平時高數十倍的拋空，其股價周四僅報收1.07元(港元)，比事件發生前削去六成。

而大藍籌股也有自身困擾，特別是內銀股，受地方政府債務問題困擾而呈壓，而內地通脹嚴峻也令市場認為緊縮財政政策短期內不會改變。這些因素拖累港股於6月份首三周急跌近2000點。

好在溫家寶總理出訪歐洲後的一席講話，給海外投資者吃了顆定心丸，真如其預期，中國能將通脹控制住，則貨幣政策有望趨松，股市有望再沖高位。但通脹一戰最後結果如何，至少要兩三個月之後才能顯現出來。而在觀望的這段期間，還要看其他內外因素是否會出現大的起落。

除了內憂，港股外患也不少。特別是歐債危機在希臘被降級至CCC級之後達到了白熱化階段，令港股進一步受累。好在希臘議會終於在6月最後一周通 過了5年期財政緊縮方案，市場因此稍稍舒出一口氣，全球股市受到鼓舞全線上揚。但危機遠沒有解決，資本市場下半年可能仍將經曆數次動蕩。

至於看中長線的投資人，也不必過憂，港股仍有上漲空間。其目前估值已經「極具吸引力」，大市已經跌到市盈率(PE)低於10倍的水平。根據知名 對沖基金經理張承良的說法，有實證研究顯示，恒指PE跌到10倍以下之後，大市於未來3年中反彈上漲的幾率為100%。因此，從長線來看，港股現階段為一 個入市的良機。他認為，H股會漲到17000~18000點。